大华银行集团高级经济学家Alvin Liew评估了新加坡1-3月的最新GDP数据。
主要结论
新加坡23年第一季度GDP最终增长为0.4%（环比-0.4%），比初步估计的0.1%（环比-0.7%）有所提高，而22年第四季度的增长为2.1%（环比+0.1%）。尽管进行了修正，第一季度的年同比增长仍然是2021年第一季度以来最弱的。然而，它高于我们和彭博社的预估中值0.2%年比，-0.6%季比。
1季度的增长受到制造业的拖累（环比-4.8%，同比-5.6%），除运输工程外，制造业的所有主要部门的产出都出现了下降。服务业支持了增长，航空和旅游相关行业表现出色，但贸易相关的服务影响了增长。建筑活动支持了增长，尽管其第1季度的速度被修正为较低。
贸易和工业部(MTI)在他们的展望中，对美国和欧洲更加看淡，但对中国更加积极（认为其复苏比预期更强，同时注意到下行风险）。MTI还警告说，电子行业的衰退将更加持久和深入，并强调了全球经济面临的两个日益严重的下行风险：1）全球金融条件的收紧；2）俄乌战争的升级和全球主要大国之间的地缘政治紧张。MTI维持之前对新加坡经济在2023年增长0.5-2.5%的预测，并补充说，增长可能会在该范围的中点（即1.5%）。相比之下，我们仍然预计2023年全年GDP增长为0.7%（官方增长预测范围的下限），反映出我们对外部前景更加谨慎。新加坡在2023年上半年有很大的风险可能会进入技术性衰退，主要是受制造业疲软的影响。
新加坡的总体通胀率从3月份的5.5%上升到4月份的5.7%/年。核心通胀率仍然保持在5.0%年/年的高位（与3月持平）。新加坡金管局在4月份的CPI报告中保持其通胀预测（首次在2022年10月14日的货币政策声明(MPS)中提出）不变，并表示核心通胀率将在 "未来几个月内保持高位"，但 "将保持在一个广泛的温和路径上"，并 "在今年下半年更明显地放缓"。然而，新加坡金管局省略了之前提到的"新加坡金管局核心通胀率预计将在2023年底达到同比2.5%左右"。
新加坡金管局展望–保持我们对2023年10月的现状的看法：虽然在最新的4月通胀数据中，通胀问题依然存在，但同样明显的是，增长前景也受到了更大的不确定性，并偏向于疲软的一面。也就是说，鉴于核心通胀的粘性，期望货币政策扭转其部分限制性立场也为时过早。考虑到4月份通胀的粘性和较弱的增长前景，我们仍然认为紧缩周期已在4月份结束，新加坡金管局将在下一次10月份的会议上维持这一暂停。如果在10月之前有另一个非周期性声明，我们认为这可能是由于外部条件的突然恶化导致增长前景的急剧下降，因此新加坡金管局可能会在其下一步行动中转向更宽松的政策，而不是进一步收紧，但这不是我们目前预期非周期性政策声明的基本情况。